AI影视估值泡沫隐现多家上市公司预警收入尚未兑现

概念热与收入冷的反差

进入十月，AI短剧、AI漫剧成为资本市场最烫的标签。德才股份、慈文传媒、南威软件、欢瑞世纪、兑吧等个股轮番涨停或大涨，多份股价异动公告都把短剧业务写进了原因栏。但热闹的另一面是，多家公司随后提示：相关业务"暂未形成规模收入"，对业绩贡献有限。

制作端利润正在被压缩

第一财经梳理指出，当前赛道呈现明显的分化格局——撮合与分发服务商盈利改善，而制作端利润持续承压。这背后是产业链价值分配的重构：当AI把制作门槛压到极低，产能不再稀缺，利润更多流向IP、工具与渠道。从股价异动到收入兑现，上市公司AI短剧业务的成色仍需长期检验。

多家公司坦言尚未变现

南威软件称"年出品三百部、2027规模化收入"仅是初步预计，已制作完成的AI短剧尚未在任何平台上线，销售渠道未开通，当前没有收入；德才股份控股的漫剧业务仍处发展阶段且亏损。券商内部也出现分歧，有人看好工具调用先放量，有人强调平台与版权的议价权，也有人把想象空间留给中长剧与电影。

悬在头顶的三类风险

卖方提示的风险同样清晰：一是股价可能先于业绩过度定价；二是供给过剩拉低平均播放与分账，制作端"收入增长、毛利不升反降"；三是平台规则与投流成本高度左右利润。热度能点燃预期，却无法直接兑换成利润表。

（综合来源：第一财经、网易财经、新浪财经）

（综合来源：第一财经、网易财经、新浪财经）

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